Category: เศรษฐกิจ

• เศรษฐกิจโลกและไทยเข้าสู่วัฏจักรขาลงอย่างชัดเจน โดยคาดว่าจะชะลอตัวรุนแรงที่สุดในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 จากการใช้จ่ายภาครัฐที่หดตัว การส่งออกที่ชะลอ และความไม่แน่นอนทางการเมือง
• นโยบายการเงินโลกมีทิศทางแตกต่างกัน (Great Divergence) โดยธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ลดดอกเบี้ยอย่างระมัดระวัง, ยุโรปคงดอกเบี้ย, ญี่ปุ่นขึ้นดอกเบี้ย และธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) มีแนวโน้มลดดอกเบี้ย 2 ครั้ง
• วิกฤตการเมืองไทยจากการยุบสภาจะส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจใน 7 ด้านสำคัญ รวมถึงการยกเลิกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ, การชะลอตัวของ FDI, และความล่าช้าของงบประมาณและโครงการโครงสร้างพื้นฐาน
• ค่าเงินบาทคาดว่าจะมีความผันผวนสูง โดยมีแนวโน้มแข็งค่าขึ้นในช่วงปลายปี 2025 ถึงต้นปี 2026 ตามการลดดอกเบี้ยของ Fed ก่อนที่จะกลับมาอ่อนค่าลงในช่วงครึ่งหลังของปี
• ปัญหาเชิงโครงสร้างของไทยที่ต้องเร่งแก้ไข 5 ประการ ได้แก่ ภาวะเงินฝืด, การลงทุนต่ำ, การคลังชะลอตัว, ความเสี่ยงภาคการส่งออก และการหดตัวของสินค้าคงคลัง ซึ่งสะท้อนอุปสงค์ที่อ่อนแอ

1. เศรษฐกิจโลก-ไทย: เข้าสู่วัฏจักรขาลงอย่างชัดเจน

สัญญาณชะลอตัวของเศรษฐกิจโลกเริ่มชัดเจนมากขึ้น InnovestX คาดการณ์ว่า เศรษฐกิจโลกจะเผชิญการชะลอตัวรุนแรงในครึ่งแรกของปี 2026 ก่อนค่อยฟื้นตัวในครึ่งปีหลัง สหรัฐฯ จะชะลอลงจากผลกระทบของภาษีศุลกากรและการปิดงานภาครัฐ ขณะที่ยุโรปคาดว่าจะฟื้นตัวเล็กน้อยด้วยดอกเบี้ย ECB ที่ยังคงต่ำตลอดทั้งปี ส่วนญี่ปุ่นน่าจะเติบโตจากการฟื้นตัวของค่าจ้างและการบริโภค โดย BOJ อาจขึ้นดอกเบี้ยอีก 1-2 ครั้ง สำหรับจีน ตัวเลข GDP การค้าปลีก และการลงทุนในสินทรัพย์ถาวรชะลอลงหรือหดตัวมากขึ้นทั้งหมด แสดงให้เห็นว่าปัญหาโครงสร้างยังคงรุนแรง

ในส่วนของเศรษฐกิจไทย เราคงประมาณการไว้ต่ำกว่าการประมาณการของสภาพัฒน์ โดยไตรมาส 4/2025-1/2026 จะชะลอหนักสุดจากการใช้จ่ายภาครัฐที่หดตัวรุนแรง การส่งออกบริการที่ชะลอ และความไม่แน่นอนทางการเมือง ทั้งนี้เรามองว่ามีปัจจัยเสี่ยงสี่ประการหลักที่กดดันเศรษฐกิจไทย ได้แก่ การส่งออกที่จะชะลอลงต่อ ความผันผวนทางการเงินที่เพิ่มขึ้น การบริโภคและการลงทุนภายในประเทศที่ยังชะลอต่อเนื่อง และการหดตัวของสินค้าคงคลังที่มากขึ้น

2. นโยบายการเงินโลก: เข้าสู่ยุค “Great Divergence”

นโยบายการเงินโลกกำลังแยกทิศทางอย่างชัดเจน โดยธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ลดดอกเบี้ย 25 bps มาอยู่ที่ 3.50-3.75% แต่ส่งสัญญาณ “Hawkish Cut” ที่ชัดเจน ทำให้เราปรับการคาดการณ์การลดดอกเบี้ยของ Fed โดยยังคงลด 1 ครั้งในปี 2026 แต่เลื่อนจากการประชุมเดือนมกราคม เป็นการประชุมเดือนมิถุนายน 2026 ในขณะเดียวกัน ธนาคารกลางยุโรปน่าจะคงดอกเบี้ยที่ 2.00% ตลอดปี 2026 เนื่องจากเงินเฟ้อใกล้เป้าหมาย ขณะที่เศรษฐกิจฟื้นตัวดีกว่าคาด ส่วนธนาคารกลางญี่ปุ่นมีแนวโน้มขึ้นดอกเบี้ยอย่างค่อยเป็นค่อยไปอีก 1-2 ครั้งในปี 2026 เนื่องจากเงินเฟ้ออยู่เหนือเป้าหมาย 2% มาแล้ว 41 เดือนติดต่อกัน สำหรับธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) เราคาดว่าน่าจะลดดอกเบี้ยอีก 2 ครั้ง 

3. วิกฤติการเมืองไทย: 7 ด้านกระทบเศรษฐกิจ

การยุบสภาเมื่อวันที่ 11 ธันวาคม 2568 จะกระทบเศรษฐกิจไทยในเจ็ดด้านสำคัญ หนึ่ง มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจถูกยกเลิก ทั้งโครงการคนละครึ่ง Plus, TISA ที่เพิ่มสิทธิลดหย่อนภาษี 800,000 บาท และช้อปดีมีคืน เนื่องจากรัฐบาลรักษาการไม่สามารถอนุมัติโครงการใหม่ได้ สอง การลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) จะชะลอ สาม หากสถานการณ์สงครามชายแดนไทย-กัมพูชายืดเยื้อและรุนแรง อาจมีการประกาศกฎอัยการศึกซึ่งจะเลื่อนการเลือกตั้งออกไป สี่ งบประมาณปี 2570 อาจล่าช้า ห้า การเจรจาภาษีกับสหรัฐและการเจรจาการค้า (FTA) กับประเทศอื่นๆ ในหลักการต้องถูกเลื่อนออกไป หก โครงการโครงสร้างพื้นฐานต้องชะงัก รวมถึงอาจทำให้การเบิกจ่ายงบลงทุนอื่นๆ ล่าช้า และเจ็ด ความกังวลต่อนโยบายการคลัง โดยแผนลดขาดดุลเหลือ 2.1% GDP ภายในปี 2030 เกิดได้ยากขึ้น 

4. ค่าเงินบาท: แข็งก่อนแล้วอ่อนทีหลัง

InnovestX คาดค่าเงินบาทมีแนวโน้มผันผวนสูงโดยคาดเงินบาทเฉลี่ยปี 2568-2569 ที่ 32.9 และ 32.2 บาทต่อดอลลาร์ตามลำดับ โดยในช่วง Q4/2568-Q1/2569 บาทจะแข็งพีคที่ 31.8 บาท (เฉลี่ย) ตามการลดดอกเบี้ยของ Fed แต่ช่วงครึ่งหลังของปี บาทอาจอ่อนกลับมาที่ 32.4-32.7 บาท หาก Fed ลดดอกเบี้ยช้ากว่า ธปท. ทั้งนี้ การผันผวนของค่าเงินนี้ส่งผลกระทบต่อทั้งภาคส่งออกและภาคการท่องเที่ยว

5. ปัญหาเชิงโครงสร้างไทย: ห้าทางออกที่ต้องเร่ง

ปัญหาเชิงโครงสร้างของเศรษฐกิจไทยที่ยังคงอยู่และต้องการการแก้ไขอย่างเร่งด่วนประกอบด้วยห้าประเด็นสำคัญ คือหนึ่ง ภาวะเงินฝืดที่สภาพคล่องในระบบจำกัด ส่งผลให้การหมุนเวียนเงินในระบบเศรษฐกิจไม่เพียงพอ สองคือการลงทุนที่ต่ำ จากความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจและการเมือง สามคือการคลังที่ชะลอตัว เนื่องจากการใช้จ่ายภาครัฐถูกจำกัดทั้งจากกรอบวินัยการคลังและความล่าช้าในการอนุมัติงบประมาณ สี่คือการส่งออกที่มีความเสี่ยง โดยเฉพาะความเสี่ยงจากประเด็น Transshipment ของสหรัฐ และห้าคือสินค้าคงคลังที่หดตัว ซึ่งสะท้อนความต้องการที่อ่อนแอทั้งในประเทศและต่างประเทศ แม้กระทรวงการคลังจะมีมาตรการกระตุ้นห้าด้าน ได้แก่ โครงการคนละครึ่ง Plus, มาตรการส่งเสริมการท่องเที่ยว, การคืนภาษีแบบเร่งรัด, นโยบายปรับโครงสร้างหนี้ครัวเรือนและจัดตั้ง AMC และเติมเงินผู้ถือบัตรสวัสดิการแห่งรัฐ แต่การชะลอตัวของเศรษฐกิจที่มากกว่าคาดยังต้องติดตามอย่างใกล้ชิด

ในส่วนของการลงทุน InnovestX แนะนำกลยุทธ์ “Selective Buy” สำหรับตลาดหุ้นไทยที่คาดเคลื่อนไหวในกรอบ 1,230-1,285 จุดช่วงสั้น โดยเน้น 3 ธีมหลักประกอบด้วย (1) หุ้น Defensive ที่ต้านทานความผันผวนได้ดี (ADVANC, BDMS, BEM, BGRIM, GULF, PTT), (2) หุ้นปันผลคุณภาพดีทั้งระยะยาวและระยะสั้นที่ให้ผลตอบแทนเกิน 5% (AP, DIF, KTB, PTT, TISCO, BAM, KBANK, SAT, THANI, TLI), และ (3) หุ้นได้ประโยชน์จากดอกเบี้ยขาลง (CENTEL, GPSC, TRUE, AP, MTC, DIF, FTREIT, LHHOTEL) นอกจากนี้ยังมี Trading Idea สำหรับเก็งกำไรจากเม็ดเงินหาเสียงเลือกตั้ง (CPALL, CPAXT, GFPT, MTC, SAWAD), Window Dressing (BDMS, BH, MINT, CPF, LH) และกองทุน ThaiESG (BDMS, CHG, ERW, GLOBAL, HMPRO, PRM) โดยตั้งเป้า SET ปี 2026 ที่ 1,350-1,400 จุด ขณะที่่คาดกำไรบริษัทจดทะเบียนเติบโต 6% รองรับโดยการท่องเที่ยว ICT และอิเล็กทรอนิกส์ ทั้งนี้แนะนำจับตาจุดซื้อสำคัญที่ 1,200 จุดในช่วงไตรมาส 2-3 ปี 2026 สำหรับนักลงทุนระยะยาว

ขอให้นักลงทุนโชคดีในปีม้าไฟนี้

– รวมทุกช่องทาง InnovestX official ให้คุณได้ติดตามข้อมูลข่าวสารการลงทุนรอบโลก คลิก : https://linktr.ee/InnovestX

– เปิดบัญชีลงทุน InnovestX วันนี้! เปิดครั้งเดียวลงทุนได้ครบทั้งจักรวาลการลงทุน

โหลดเลย คลิก https://innovestx.onelink.me/23if/ek1n76zm

– ติดตามบทวิเคราะห์การลงทุนอื่นๆ เพิ่มเติมจาก InnovestX คลิก : https://bit.ly/respublisher

#InnovestX #InnovestXResearch #InnovestXApp #จักรวาลการลงทุนในมือคุณ

*ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุนสินทรัพย์ดิจิทัลมีความเสี่ยง โปรดศึกษาและลงทุนให้เหมาะสมกับระดับความเสี่ยงที่ยอมรับได้

สถานการณ์ “เงินบาท” ปัจจุบันอยู่ในสถานะที่ “น่าห่วงยิ่ง” เพราะนอกจากจะสวนทางกับพื้นฐานเศรษฐกิจไทยแล้ว ยังอาจเป็นภัยคุกคามเสถียรภาพเศรษฐกิจในระยะข้างหน้าด้วย

    ก่อนหน้านี้ ดร.เอกนิติ นิติทัณฑ์ประภาศ รองนายกรัฐมนตรีและรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง พูดชัดเจนว่า เศรษฐกิจไทยไม่อาจรับมือกับเงินบาทที่แข็งค่าได้ ยิ่งเวลานี้เครื่องยนต์หลักที่ขับเคลื่อนเศรษฐกิจมาจาก “ภาคส่งออก” และ “การท่องเที่ยว” ล้วนเป็นเครื่องยนต์ที่ต้องอาศัยค่าเงินบาทในการขับเคลื่อน
    การแข็งค่าของเงินบาทในรอบนี้ ดูเหมือนว่า “ธุรกรรมซื้อขายทองคำ” ตกเป็นเป้ากล่าวหาหลักว่าเป็นตัวการสำคัญที่ทำให้เงินบาทแข็งค่าขึ้น เนื่องจากปริมาณซื้อขายทองคำผ่านแพลตฟอร์มออนไลน์ที่มีสัดส่วนสูงถึง 80% และส่วนใหญ่ยังเป็นการเก็งกำไรระยะสั้นโดยไม่มีการส่งมอบทองจริง เมื่อราคาทองพุ่งสูงขึ้น ผู้ค้าทองจะขายเงินดอลลาร์เพื่อเปลี่ยนเป็นเงินบาทในปริมาณมหาศาล ซึ่งในบางช่วงมีมูลค่าสูงถึง 40-50% ของปริมาณการขายดอลลาร์สุทธิทั้งประเทศ แรงกดดันนี้ส่งผลโดยตรงต่อ ขีดความสามารถในการแข่งขันของภาคการส่งออก ทำให้สินค้าไทยมีราคาสูงขึ้น และซ้ำเติมภาคการท่องเที่ยวที่ต้องเผชิญกับสภาวะ “เมืองไทยแพงเกินไป” สำหรับนักท่องเที่ยวต่างชาติ

    ทางการไทยพยายามงัดมาตรการหลายด้านมาดูแล โดยกระทรวงการคลังกำลังพิจารณาเก็บ “ภาษีธุรกิจเฉพาะ” สำหรับการเทรดทองออนไลน์เพื่อเพิ่มแรงเสียดทานและชะลอการเก็งกำไร ขณะที่ธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) ได้เข้าแทรกแซงตลาดจนทำให้ เงินทุนสำรองระหว่างประเทศพุ่งสูงทะลุ 3 แสนล้านดอลลาร์เป็นครั้งแรกในประวัติศาสตร์ พร้อมเพิ่มสัดส่วนการถือครองทองคำในทุนสำรองเป็น 12% นอกจากนี้ ธปท. ยังผลักดันให้มีการซื้อขายทองคำในสกุลดอลลาร์มากขึ้นเพื่อลดความเชื่อมโยงโดยตรงกับค่าเงินบาท

    อย่างไรก็ตาม ปฏิกิริยาของตลาดต่อมาตรการเหล่านี้กลับค่อนข้างเย็นชา โดยมองว่ามาตรการที่ประกาศออกมายัง “ไม่มีนัย” ที่ส่งผลกระทบอย่างรวดเร็วหรือชัดเจน แม้ในช่วงที่มีข่าวการแถลงของ ธปท. ค่าเงินบาทจะมีการสวิงตัวชั่วคราวแต่สุดท้ายก็กลับมาแข็งค่าที่ระดับเดิม เนื่องจากนักลงทุนประเมินว่ามาตรการภาษีหรือการเพิ่มความเข้มงวดในการรายงานข้อมูลอาจใช้เวลานานในการบังคับใช้ และไม่อาจหยุดยั้งกระแสการเก็งกำไรได้ตราบใดที่ราคาทองคำในตลาดโลกยังคงเป็นขาขึ้น
    ความท้าทายในระยะข้างหน้าของรัฐบาลและ ธปท. คือการรักษาสมดุลไม่ให้บาทแข็งค่าจนทำลายเศรษฐกิจ ขณะเดียวกันก็ต้องระวังไม่ให้ถูกสหรัฐ เพ่งเล็งว่าเป็น “ประเทศบิดเบือนค่าเงิน” ซึ่งอาจนำไปสู่มาตรการตอบโต้ทางการค้า แม้จะมีการคาดการณ์ทางเทคนิคว่าเงินบาทอาจเริ่มกลับมาอ่อนค่าได้ในช่วงไตรมาสที่ 2 ของปี 2569 แต่ในระยะสั้นนี้ มาตรการของทางการเปรียบเสมือน การพยายามกางร่มคันเล็กท่ามกลางพายุฝนที่โหมกระหน่ำ แม้จะช่วยบังฝนได้บ้างในบางจุด แต่ก็ไม่อาจหยุดยั้งความผันผวนของตลาดโลกที่ยังคงซัดเข้าหาเศรษฐกิจไทยอย่างบ้าคลั่งได้

• TTB ห่วงเศรษฐกิจปีหน้าจะเผชิญความเสี่ยงสูงจากหลายปัจจัยพร้อมกัน
• ทั้งภัยธรรมชาติ ความไม่แน่นอนทางการเมือง และความขัดแย้งระหว่างประเทศ ซึ่งกระทบต่อเศรษฐกิจรุนแรงกว่าที่คาด
• ภาคอสังหาริมทรัพย์ได้รับผลกระทบหนัก โดยเฉพาะตลาดระดับล่างที่มีความเปราะบางสูง
• ทำให้ธนาคารต้องปรับกลยุทธ์ไปเน้นกลุ่มลูกค้าระดับบน และคาดการณ์ว่าสินเชื่อบ้านใหม่ทั้งระบบจะหดตัว
• อัตราการปฏิเสธสินเชื่อพุ่งสูงถึง 60-70% เนื่องจากผู้ยื่นกู้ส่วนใหญ่มีความไม่พร้อมทางการเงินและมีภาระหนี้สินสูงเกินกว่าจะรับภาระหนี้ใหม่ได้
• ปัญหาหนี้ครัวเรือนและความเปราะบางทางการเงินของประชาชนทวีความรุนแรงขึ้น
• ชี้ผลสำรวจพบว่าคนไทยจำนวนมากมีสถานะการเงินที่น่าเป็นห่วง

ท่ามกลางภาพเศรษฐกิจที่ผันผวนและความเสี่ยงซ้อนทับจากหลายด้าน สะท้อนว่าปีที่ผ่านมาถือเป็นปีที่ “เศรษฐกิจไทย” ต้องเผชิญแรงกระแทกหนักเกินคาด จากทั้งภัยธรรมชาติ ความไม่แน่นอนการเมือง ความขัดแย้งระหว่างประเทศ 

ส่งผลให้ปัญหาหนี้ครัวเรือนและความเปราะบางทางการเงินของประชาชนทวีความรุนแรงขึ้นอย่างเห็นได้ชัด จนทำให้สถาบันการเงินไม่สามารถดำเนินธุรกิจในรูปแบบเดิมได้อีกต่อไป และจำเป็นต้องเร่งปรับกลยุทธ์จากการขยายสินเชื่อ ไปสู่การ “ซ่อมร่างลูกหนี้” และปรับโครงสร้างหนี้อย่างจริงจัง เพื่อประคองทั้งลูกค้าและเสถียรภาพเศรษฐกิจในระยะยาว

นายฐากร ปิยะพันธ์ ผู้จัดการใหญ่ ธนาคารทหารไทยธนชาต จำกัด (มหาชน) หรือ TTB กล่าวว่า หากมองย้อนกลับไปตั้งแต่ปลายปีที่ผ่านมา สิ่งที่ประเมินไว้กับสิ่งที่เกิดขึ้นจริงต่างกันมาก ปีที่เคยตั้งเป้าให้เป็นปีแห่งการช่วยเหลือลูกหนี้

กลับกลายเป็นปีที่ความเสี่ยงหลายด้านถาโถมเข้ามาพร้อมกัน จนทำให้เศรษฐกิจไทยเผชิญแรงกระแทกหนักกว่าที่คิด และผลกระทบไม่ได้จบลงแค่ระยะสั้นแต่มีผลพวงต่อเนื่องลากยาวมาถึงปัจจุบัน

ความท้าทายสำคัญ “เศรษฐกิจ” รอบนี้ไม่ได้มาจากปัจจัยใดปัจจัยหนึ่ง แต่เกิดจากหลายปัจจัยที่เข้ามาพร้อมกัน และล้วนเป็นปัจจัยที่อยู่นอกการควบคุม ไม่ว่าจะเป็น ภัยธรรมชาติ สถานการณ์การเมือง หรือความขัดแย้งระหว่างประเทศ ทั้งในด้านภัยธรรมชาติ เหตุการณ์น้ำท่วมใหญ่ในหลายพื้นที่

เช่น จังหวัดเชียงราย รวมถึงสถานการณ์ในหาดใหญ่ และเหตุแผ่นดินไหว ล้วนส่งผลโดยตรงต่อชีวิตความเป็นอยู่รายได้และความสามารถในการชำระหนี้ของประชาชนในพื้นที่ ซึ่งผลกระทบไม่ได้จำกัดแค่ทรัพย์สินเสียหาย แต่ลุกลามไปถึงโครงสร้างรายได้ของครัวเรือน ทำให้ลูกหนี้จำนวนมากที่เดิมประคองตัวอยู่ได้ เริ่มเข้าสู่ภาวะเปราะบาง

• “การเมือง”ความไม่แน่นอนต่อศก.

ดังนั้น ภายใต้บริบทเช่นนี้ ธนาคารไม่สามารถทำธุรกิจแบบเดิมได้อีกต่อไป สิ่งที่ต้องทำอย่างจริงจังคือการ “ปรับโครงสร้างหนี้” ไม่ใช่เพียงเพื่อประคองตัวเลข แต่เพื่อช่วยให้ลูกหนี้สามารถผ่านพ้นช่วงวิกฤติไปได้จริง โดยเฉพาะการรวมหนี้และการจัดการภาระหนี้ให้เหมาะสมกับรายได้ที่แท้จริง

• สุขภาพการเงินคนไทยเดี้ยง

โดยหากดูในภาคการเงินปัจจุบัน พบว่าสุขภาพการเงินของคนไทยน่าเป็นห่วงมากขึ้น โดยจากการสำรวจสถานการณ์หนี้ครัวเรือน ซึ่งจากการทำแบบสำรวจสุขภาพทางการเงินของกลุ่มตัวอย่างกว่า 100,000 คน ทั้งพนักงานธนาคารและบุคคลทั่วไปพบว่าภาพรวมของคนไทย “น่าเป็นห่วงอย่างมาก”

ซึ่งพบว่า ในนี้มีกลุ่มคนที่ภาวะการเงินเข้าสู่โคม่าราว 5% ของกลุ่มตัวอย่างทั้งหมด ที่มีปัญหาหนี้สินรุนแรงจนไม่สามารถจัดการได้ด้วยตัวเอง ต้องการความช่วยเหลือเร่งด่วน

ถัดมาคือ 15% จากทั้งหมดเริ่มมีสัญญาณอันตราย เช่น การชำระหนี้สะดุด หรือรายได้ไม่เพียงพอต่อค่าใช้จ่ายในบางเดือน กลุ่มนี้อาจยังไม่ผิดนัดอย่างเป็นทางการ แต่มีความเสี่ยงสูงที่จะทรุดตัวลง และอีกกลุ่มรายได้ชนเดือน มีราว 15% แม้จะยังไม่ผิดนัดชำระหนี้ แต่ใช้เงินแบบเดือนชนเดือน ไม่มีเงินสำรอง และพร้อมจะไหลลงไปสู่กลุ่มสีส้มหรือสีแดงทันที หากมีปัจจัยลบมากระทบเพียงเล็กน้อย

ขณะที่ กลุ่มสีเขียว ซึ่งถือว่ามีสถานะการเงินปกติ มีอยู่เพียงประมาณครึ่งหนึ่ง หรือราว 50% เท่านั้น ภาพรวมนี้สะท้อนว่า คนไทยจำนวนมากอยู่ในโซนเสี่ยง โดยมีเพียงส่วนน้อยที่มีความมั่นคงจริง

• “อสังหาฯ”กลุ่มเปราะบางลากยาว

ทั้งนี้ หากดูภาพในเชิงลึกพบว่าหลายภาคส่วนระบบเศรษฐกิจ กำลังมีปัญหาสะสม ทั้งความเปราะบางในภาคอสังหาริมทรัพย์ และกับดักคอนโดขนาดเล็ก โดยกลุ่มนี้มีความเสี่ยงคงค้างคามาตั้งแต่ยุคก่อนการแพร่ระบาดของโควิด-19 

ดังนั้น ธนาคารจึงจำเป็นต้องปรับกลยุทธ์โดยหันโฟกัสไปสู่กลุ่มลูกค้าเป้าหมาย ที่เป็นระดับบนมากขึ้น เช่น บ้านราคา 7-10 ล้านบาทขึ้นไป เพราะตลาดระดับล่างมีความเสี่ยงสูงมากในภาวะเศรษฐกิจเช่นนี้

“Safe Zone ที่แท้จริงในยุคนี้คือผู้ที่มีรายได้ประมาณ 70,000 บาทต่อเดือนขึ้นไป ซึ่งพอจะหายใจหายคอได้บ้างหากรายได้อยู่ในช่วง 30,000-50,000 บาท ถือว่ายังไม่พร้อมสำหรับการผ่อนบ้านในสภาพเศรษฐกิจปัจจุบัน”

• อัตราปฏิเสธสินเชื่อพุ่ง 70%  

ทั้งนี้ ข้อมูลที่สะท้อนความตึงตัวของตลาด คือ อัตราการอนุมัติสินเชื่อในภาพรวมอยู่เพียง 30-40% เท่านั้น โดยในคน 10 คนที่ยื่นขอสินเชื่อ จะมีถึง 6-7 คนที่ถูกปฏิเสธ เนื่องจากความไม่พร้อมทางการเงินและภาระหนี้ที่สูงเกินไป

ในด้านเป้าหมายการเติบโตธุรกิจรายย่อยในปี 2569 ในส่วนสินเชื่อที่อยู่อาศัย ธนาคารยังประเมินว่าตลาดอสังหาริมทรัพย์ใหม่ยังคงชะลอตัว จากปี 2568 คาดว่าสินเชื่อบ้านใหม่ทั้งระบบหดตัว -4%

โดยในส่วนของทีทีบีหดตัว -2% จากยอดสินเชื่อคงค้างปัจจุบันอยู่ที่ 3 แสนล้านบาท แต่ในส่วนของสินเชื่อบ้านใหม่ธนาคารตั้งเป้าปล่อยสินเชื่อขยายตัว 1-2%

สำหรับ ตลาดรถยนต์ปีนี้ปัจจัยบวกสำคัญคือกระแส EV 3.0 และ 3.5 ซึ่งช่วยให้ยอดจดทะเบียนรถยนต์ทำ New High จากมาตรการภาษีและการลดราคาที่ตอบโจทย์ผู้บริโภค ที่น่าสนใจคือคุณภาพลูกหนี้ในกลุ่มรถ EV โดยเฉพาะรถ EV จากจีนพบว่ามีคุณภาพใกล้เคียงกับลูกค้าที่เคยซื้อรถญี่ปุ่นระดับบน เช่น CRV หรือ HRV ซึ่งเป็นกลุ่มที่มีกำลังซื้อและความเสี่ยงต่ำ

แต่ตลาดรถกระบะยังขยายตัวได้ไม่ดี เนื่องจากผูกพันกับภาคการเกษตร ซึ่งเผชิญความเสี่ยงจากน้ำท่วมและปัจจัยเศรษฐกิจอื่น ๆ ทำให้กำลังซื้อยังไม่ฟื้นตัว

“สงครามราคารถ EV ในปีหน้าจะเริ่มนิ่งหรือ Stable มากขึ้น ซึ่งอาจช่วยให้ผู้บริโภคที่ลังเลตัดสินใจได้ง่ายขึ้น แต่แม้สินเชื่อใหม่จะเติบโตได้ราว 10% สินเชื่อคงค้างในภาพรวมของอุตสาหกรรมยังมีแนวโน้มลดลง เพราะยอดการชำระคืนหนี้เก่ายังสูงกว่าการก่อหนี้ใหม่”

ภาพรวมยอดสินเชื่อคงค้างรถยนต์ทั้งอุตสาหกรรมปี 2569 ประเมินว่า ยังปรับลดลง เพราะว่าอัตราการปล่อยสินเชื่อใหม่ยังไม่ได้สูงกว่าสินเชื่อชำระคืน (Re-Payment) เนื่องจากในช่วง 4-5 ปีก่อนปล่อยสินเชื่อใหม่ค่อนข้างสูง ทำให้ยอดชำระหนี้คืนยังอยู่ในระดับสูง ทำให้ยอดสินเชื่อคงค้างยังลดลง

แต่ในปี 2569 ยอดปล่อยสินเชื่อใหม่จะขยายตัวดีขึ้น ส่งผลยอดสินเชื่อคงค้างการลดลงน้อยลง

ซึ่งในส่วนของธนาคารตั้งเป้าเติบโตสินเชื่อปล่อยใหม่ราว 10% จากยอดสินเชื่อคงค้างอยู่ที่ 3.5-3.6 แสนล้านบาท

สุดท้ายแล้วมองว่า ภายใต้ปัญหา “หนี้” ที่ยังคงอยู่ระดับสูงต่อเนื่อง มองว่ากลยุทธ์ของ TTB จึงไม่ได้มุ่งเน้นแค่การปล่อยกู้ใหม่แต่คือการ “ซ่อมร่าง”ลูกหนี้ ผ่านโครงการโค้ชปลดหนี้ และการผลักดันให้ลูกค้าเข้าสู่ระบบรีไฟแนนซ์ที่ช่วยลดภาระดอกเบี้ยในระยะยาว เพื่อป้องกันไม่ให้ลูกหนี้ไหลลงไปสู่กลุ่มสีแดง ซึ่งจะเป็นอันตรายต่อเศรษฐกิจโดยรวมในที่สุด

ตลาดหุ้นสหรัฐปรับตัวเพิ่มขึ้นในวันอังคารที่ผ่านมา โดยดัชนี S&P 500 ปิดทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ จากแรงหนุนของหุ้นกลุ่มเติบโต ภายหลังการเปิดเผยข้อมูลเศรษฐกิจหลายรายการ ซึ่งรวมถึงตัวเลขการขยายตัวทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่ง ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรปรับตัวสูงขึ้น

กระทรวงพาณิชย์สหรัฐรายงานว่า ผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ขยายตัวในอัตรา 4.3% ต่อปีในไตรมาส 3 ซึ่งเป็นอัตราการเติบโตที่รวดเร็วที่สุดนับตั้งแต่ไตรมาส 3 ปี 2566 และสูงกว่าประมาณการของนักเศรษฐศาสตร์ที่สำรวจโดยรอยเตอร์ซึ่งคาดไว้ที่ 3.3% โดยได้รับแรงหนุนหลักจากการใช้จ่ายของผู้บริโภคที่แข็งแกร่ง

แม้ว่าการประกาศข้อมูลจะล่าช้าเนื่องจากการปิดหน่วยงานรัฐบาลเป็นเวลา 43 วัน และนักวิเคราะห์จำนวนมากคาดว่าเศรษฐกิจในไตรมาส 4 จะชะลอตัวลง แต่ตลาดการเงินเริ่มปรับลดความคาดหวังต่อโอกาสที่ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมกราคม ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะสั้นปรับตัวสูงขึ้น ตามข้อมูลจาก CME

ดัชนีดาวโจนส์ปรับเพิ่มขึ้น 79.73 จุด หรือ 0.16% ปิดที่ 48,442.41 จุด 

ดัชนี S&P 500 เพิ่มขึ้น 31.30 จุด หรือ 0.46% ปิดที่ 6,909.79 จุด 

และดัชนีแนสแด็กคอมโพสิตเพิ่มขึ้น 133.02 จุด หรือ 0.57% ปิดที่ 23,561.84 จุด

ด้านตลาดทองคำ ราคาทองคำปรับตัวขึ้นแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ขณะที่ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลงในสัปดาห์ที่มีวันทำการสั้นจากช่วงวันหยุด ซึ่งการอ่อนค่าของดอลลาร์ช่วยเพิ่มความน่าสนใจของโลหะมีค่าในสายตานักลงทุนต่างชาติ 

ราคาทองสปอตเพิ่มขึ้น 1.1% อยู่ที่ 4,492.99 ดอลลาร์ต่อออนซ์ หลังจากแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 4,497.55 ดอลลาร์ 

ขณะที่สัญญาซื้อขายทองคำล่วงหน้าส่งมอบเดือนกุมภาพันธ์ปรับเพิ่มขึ้น 0.8% ปิดที่ 4,505.7 ดอลลาร์

ราคาน้ำมันปรับตัวสูงขึ้นเช่นกัน โดยนักลงทุนประเมินข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐที่แข็งแกร่งกว่าคาด รวมถึงความเสี่ยงต่อการหยุดชะงักของอุปทานน้ำมันจากเวเนซุเอลาและรัสเซีย 

ราคาน้ำมันดิบเบรนท์เพิ่มขึ้น 31 เซนต์ หรือ 0.5% ปิดที่ 62.38 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล 

ขณะที่น้ำมันดิบเวสต์เทกซัส (WTI) ของสหรัฐเพิ่มขึ้น 37 เซนต์ หรือ 0.64% ปิดที่ 58.38 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล