บริษัทหลักทรัพย์ เกียรตินาคินภัทร จำกัด (มหาชน) หรือ KKPS เปิดเผยกลยุทธ์การลงทุนตลาดหุ้นไทย โดยปรับเป้าหมายดัชนีตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (SET Index) สิ้นปี 2568 ขึ้นเป็น 1,360 จุด จากเดิมที่ 1,230 จุด (กรอบ 1,200-1,300 จุด) สะท้อนแนวโน้มที่ดีขึ้นของหุ้นไทย โดยมีอัพไซด์ราว 6% ปัจจัยสำคัญที่ทำให้มีการปรับเพิ่มเป้าหมาย ได้แก่ อัตราผลตอบแทนแท้จริงที่ปราศจากความเสี่ยง (Real Risk-Free Rate) ลดลงจาก 1.5% เหลือ 0.9% และส่วนเพิ่มจากความเสี่ยง (Equity Risk Premium: ERP) ลดลงจาก 800 จุดพื้นฐานเหลือ 650 จุด ขณะที่ฝ่ายวิเคราะห์คงประมาณการกำไรต่อหุ้น (EPS) ไว้เท่าเดิม

สำหรับการปรับเป้าหมายใหม่ดังกล่าวสะท้อนค่าอัตราส่วนราคาต่อกำไรล่วงหน้า (Forward P/E) ที่ 16 เท่า จากเดิม 14.5 เท่า แม้ว่าจะสูงกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต แต่เป็นผลจากน้ำหนักหุ้นขนาดใหญ่ โดยเฉพาะ DELTA ที่มีสัดส่วนกว่า 12% ของดัชนี หากไม่นับ DELTA KKPS ประเมินว่าระดับที่เหมาะสมจะอยู่ราว 1,300 จุด พร้อมเปิดตัวเป้าดัชนี SET (ไม่รวม DELTA) สิ้นปีที่ 1,245 จุด ด้วยอัพไซด์ 10% และ Forward P/E 15 เท่า เพื่อสะท้อนการกระจายการลงทุนไปยังหุ้นอื่น ๆ

ทั้งนี้ ปัจจัยสนับสนุนการปรับมูลค่าตลาดหุ้นไทย มาจาก 3 ประเด็นหลัก ได้แก่ (1) การเมืองและนโยบายเศรษฐกิจที่สร้างความเชื่อมั่นในระยะสั้น แม้ยังมีข้อจำกัดด้านการคลังและท่าทีเข้มงวดของคณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) (2) การถือครองและกระแสเงินที่มีแนวโน้มไหลเข้าสู่ตลาด ท่ามกลางวงจรการผ่อนคลายด้านการเงินทั่วโลก และ (3) การฟื้นตัวของกำไรบริษัทจดทะเบียน ซึ่งแม้จะเป็นโจทย์ที่ท้าทาย แต่คาดว่าจะได้รับแรงหนุนจากมาตรการและนโยบายเศรษฐกิจในอนาคต

โดย KKPS แนะนำธีมการลงทุนหุ้นวัฏจักรในประเทศ พร้อมปรับน้ำหนักกลุ่มโรงแรมและพาณิชย์เป็น “มากกว่าตลาด” (Overweight) กลุ่มอสังหาริมทรัพย์ พลังงาน ขนส่ง และสาธารณูปโภคเป็น “เท่าตลาด” (Marketweight) ขณะที่กลุ่มวัสดุก่อสร้างและโทรคมนาคมถูกปรับลดเป็น “เท่าตลาด” เนื่องจากมีอัพไซด์จำกัด ส่วนหุ้นเด่นที่แนะนำ ได้แก่ AWC, BH, CPALL, CPAXT, ERW, KTB, SAWAD, SPALI, TIDLOR และ TOP