Blog

พิษเศรษฐกิจรุมเร้า! หนุ่มใหญ่ ‘เครียดหนี้สิน-เมียหาย’ ตัดสินใจผูกคอลาโลก

วันพุธ ที่ 25 กุมภาพันธ์ พ.ศ. 2569, 11.55 น.

วันนี้ (25 ก.พ.2569) ตามเวลาประเทศไทย โดนัลด์ ทรัมป์ ปธน.สหรัฐฯ แถลงนโยบายประจำปีต่อสภาคองเกรส หรือ State of the Union ชูความสำเร็จในการดำเนินนโยบายหลัก โดยเฉพาะเศรษฐกิจและการปราบปรามผู้อพยพ ซึ่งเป็นนโยบายเรือธงของตนเอง

การแถลงครั้งนี้เกิดขึ้นเมื่อเวลา 21.00 น. ตามเวลาท้องถิ่นสหรัฐฯ (ตรงกับ 09.00 น. เช้าวันพุธที่ 25 ก.พ.2569 ตามเวลาประเทศเทยไทย) ท่ามกลางเสียงปรบมือดังกึกก้องทันทีที่ทรัมป์ปรากฏตัว เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เขากลับมารับตำแหน่งสมัยที่ 2

ทรัมป์เปิดสุนทรพจน์ด้วยการประกาศว่าสหรัฐฯ กลับมาอีกครั้ง ยิ่งใหญ่ขึ้น ดีขึ้น มั่งคั่งขึ้น และแข็งแกร่งขึ้นยิ่งกว่ายุคใดในประวัติศาสตร์ ชูผลงานด้านเศรษฐกิจว่าได้รับสืบทอดสถานการณ์ย่ำแย่จากรัฐบาลชุดก่อน แต่ภายในปีเดียวสามารถพลิกฟื้นครั้งใหญ่ โดยนิยามว่าเป็นการเปลี่ยนแปลงครั้งประวัติศาสตร์ และยืนยันว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ ในขณะนี้กำลังเฟื่องฟูอย่างที่ไม่เคยเป็นมาก่อน

ทรัมป์อ้างว่าภายใน 12 เดือน รัฐบาลของเขาสามารถลดอัตราเงินเฟ้อลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบกว่า 5 ปี และโจมตีว่ายุคของโจ ไบเดน อดีตประธานาธิบดี คือช่วงที่เงินเฟ้อเลวร้ายที่สุดในประวัติศาสตร์ประเทศ

ในประเด็นผู้อพยพ ทรัมป์ชื่นชมความคืบหน้าของรัฐบาลในการสกัดกั้นการลักลอบเข้าเมืองผิดกฎหมายและการทะลักเข้ามาของยาเสพติด พร้อมยืนยันว่าพรมแดนสหรัฐฯ ในตอนนี้มั่นคงและปลอดภัยที่สุดในประวัติศาสตร์ โดยอ้างสถิติว่าการลักลอบนำเข้าเฟนทานิลลดลงถึงร้อยละ 56 ภายในเวลาเพียงปีเดียว

นโยบายนี้ส่งผลกระทบต่อทั่วโลก รวมถึงประเทศไทยที่เป็นพันธมิตรทางการค้าและความมั่นคงกับสหรัฐฯ ซึ่งอาจทำให้เกิดการปรับตัวในด้านการส่งออกและความสัมพันธ์ระหว่างประเทศ

นอกจากนี้ ทรัมป์ยกความดีความชอบให้กับมาตรการภาษีนำเข้าว่า เป็นกุญแจสำคัญที่ขับเคลื่อนการพลิกฟื้นทางเศรษฐกิจ และแสดงความไม่พอใจต่อคำตัดสินของศาลสูงสุดสหรัฐฯ ที่ชี้ว่ามาตรการภาษีนำเข้าส่วนใหญ่ขัดต่อกฎหมาย โดยระบุว่าเป็นเรื่องน่าผิดหวังและน่าเสียดาย พร้อมยืนยันว่าจะยังคงมาตรการดังกล่าวต่อไปโดยอาศัยกฎหมายทางเลือกอื่นแทน โดยไม่จำเป็นต้องขอความเห็นชอบจากสภาคองเกรส

ทรัมป์ย้ำถึงความสำเร็จในการยุติสงคราม 8 ศึกนับตั้งแต่กลับมารับตำแหน่ง โดยยกย่องการหยุดยิงระหว่างอิสราเอลและฮามาสในกาซาว่าเป็นความสำเร็จ ส่วนประเด็นอิหร่าน ทรัมป์กล่าวว่าการโจมตีของสหรัฐฯ เมื่อปีที่แล้ว ทำลายโครงการอาวุธนิวเคลียร์ของอิหร่านจนสิ้นซาก พร้อมยืนยันว่าตนต้องการแก้ไขความขัดแย้งกับอิหร่านผ่านช่องทางทางการทูต แต่อิหร่านยังไม่ยอมให้คำมั่นว่าจะไม่พัฒนาอาวุธนิวเคลียร์

การแถลงครั้งนี้มีขึ้นท่ามกลางแรงกดดันทั้งในและต่างประเทศ โดยเฉพาะความตึงเครียดกับอิหร่าน และถือเป็นเวทีสำคัญในการประกาศความสำเร็จทางการเมืองเพื่อสร้างแรงสนับสนุนให้พรรครีพับลิกัน ก่อนการเลือกตั้งกลางเทอมในเดือน พ.ย.นี้ ซึ่งอาจส่งผลต่อนโยบายต่างประเทศที่กระทบไทยในด้านพลังงานและการค้า

อ่านข่าวอื่น :

อัยการจ่อยื่นอุทธรณ์ยึดทรัพย์ “ทนายตั้ม-ภรรยา” ในกรอบเวลา 30 วัน

ผู้เชี่ยวชาญเปิด 3 องค์ประกอบความร้อน เพลิงไหม้คลังกระสุน กก.ตชด.21 สุรินทร์

รถพ่วงเทรลเลอร์ชนรถรับส่งนักเรียน บาดเจ็บหลายคน จ.สุพรรณบุรี

นายกอบศักดิ์ ภูตระกูล กรรมการรองผู้จัดการใหญ่ ธนาคารกรุงเทพ ในฐานะตัวแทนสมาคมธนาคารไทย กล่าวในหัวข้อ “The Great Reset: ผ่าทางตันหนี้ครัวเรือนไทย วางรากฐาน การเงินใหม่” ในงาน POSTTODAY THAILAND ECONOMIC DRIVES 2026 ว่า ภาพรวมของสถานการณ์หนี้ครัวเรือนไทยในปัจจุบันอยู่ในระดับที่สูงและน่ากังวลอย่างยิ่ง โดยโครงสร้างหนี้ประมาณ 1 ใน 3 มาจากสินเชื่อที่อยู่อาศัย สินเชื่อส่วนบุคคล และอื่นๆ ซึ่งสถานการณ์ดังกล่าวได้ส่งผลกระทบโดยตรงต่อการพิจารณาปล่อยสินเชื่อของสถาบันการเงิน 

สิ่งที่สะท้อนให้เห็นถึงความผิดปกติคือภาพรวมของสินเชื่อธนาคารที่หดตัวลงอย่างต่อเนื่อง ซึ่งหากมองย้อนกลับไปในอดีต ภาวะสินเชื่อติดลบมักจะเกิดขึ้นเฉพาะในช่วงวิกฤตเศรษฐกิจอย่างปี 2540 หรือ 2551 เท่านั้น แต่ในปัจจุบันที่ถือเป็นสภาวะปกติกลับพบว่าสินเชื่อเช่าซื้อรถยนต์ติดลบถึง 10% สินเชื่อที่อยู่อาศัยติดลบเล็กน้อย และภาพรวมสินเชื่อติดลบติดต่อกันยาวนานถึง 6 ไตรมาส รวมถึงสินเชื่อกลุ่ม SME ที่หดตัวลงเช่นกัน

“เป็นเรื่องที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนในสภาวะเศรษฐกิจปกติที่สินเชื่อธนาคารจะหดตัวติดต่อกันถึง 6 ไตรมาส การที่สินเชื่อเช่าซื้อและ SME ติดลบอย่างหนัก สะท้อนให้เห็นถึงความน่ากังวลของสถานการณ์หนี้ที่ซ่อนอยู่ในระบบ”

นายกอบศักดิ์ ชี้ว่าสาเหตุสำคัญที่ทำให้ธนาคารต้องชะลอการปล่อยสินเชื่อมาจากแนวโน้มของหนี้ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ (NPL) ในกลุ่มสินเชื่ออุปโภคบริโภคที่กำลังปรับตัวสูงขึ้น แต่สิ่งที่น่ากังวลยิ่งกว่าคือหนี้ที่เริ่มค้างชำระหรือกลุ่ม Stage 2 โดยเฉพาะในกลุ่มสินเชื่อรถยนต์ที่พุ่งสูงถึงประมาณ 15% ซึ่งธนาคารต้องพยายามประคองลูกหนี้กลุ่มนี้ไว้เพราะการยึดรถกลับมาตรึงไว้ในเต็นท์รถมือสองก็ไม่ใช่ทางออกที่ดีในสภาวะปัจจุบัน 

ปัจจัยเหล่านี้ผนวกกับการกระตุ้นการเติบโตของสินเชื่อ ในช่วงที่ผ่านมาจนเต็มเพดาน ทำให้สถาบันการเงินเกิดความกังวลและระมัดระวังในการปล่อยกู้ใหม่

“สิ่งสำคัญไม่ใช่แค่ตัวเลขหนี้เสียที่เพิ่มขึ้น แต่คือหนี้ที่เริ่มค้างชำระในกลุ่ม Stage 2 ซึ่งสินเชื่อรถยนต์มีสัดส่วนสูงถึง 15% ธนาคารต้องพยายามประคองไว้เพราะยึดมาก็เป็นปัญหา นี่คือเหตุผลหลักที่ทำให้ธนาคารไม่กล้าปล่อยสินเชื่อใหม่เพราะมองเห็นความเสี่ยง”

นอกจากนี้ การแบกรับความเสี่ยงของธนาคารยังมีต้นทุนที่สูงมาก หากธนาคารปล่อยสินเชื่อไป 100 ล้านบาทแล้วกลายเป็นหนี้เสีย ภายใต้ส่วนต่างกำไรที่ประมาณ 3% ธนาคารจะต้องปล่อยสินเชื่อที่มีคุณภาพดีเยี่ยมและไม่เกิดความเสียหายเลยอีกถึง 30 เท่า หรือต้องปล่อยกู้ลูกค้าชั้นดีคนเดิมยาวนานถึง 30 ปี จึงจะสามารถเรียกคืนเงินต้น 100 ล้านบาทนั้นกลับมาได้ ด้วยเหตุนี้ธนาคารจึงมีความจำเป็นต้องเข้มงวดและต้องการกลไกค้ำประกันสินเชื่อจากภาครัฐ เช่น บสย. เข้ามาช่วยลดความเสี่ยง

อีกหนึ่งปัจจัยกดดันคือภาพรวมเศรษฐกิจที่เติบโตต่ำและชะลอตัว หากเศรษฐกิจสามารถเติบโตได้ในระดับ 5-6% การปล่อยสินเชื่อจะมีความเสี่ยงต่ำและมีโอกาสได้รับเงินคืนสูง แต่วันนี้เศรษฐกิจโตเพียงระดับ 2% ทำให้การปล่อยกู้มีความเสี่ยงที่จะกลายเป็นหนี้เสียสูงขึ้นตามไปด้วย แม้ในปัจจุบันจะมีมาตรการช่วยเหลือจากหลายภาคส่วน ทั้งการลดดอกเบี้ย ลดภาระหนี้ หรือมาตรการ SME Credit Boost เพื่อช่วยให้ลูกหนี้ไปต่อได้ แต่มาตรการเหล่านี้เป็นเพียงการทำความสะอาด โครงสร้างหนี้บางส่วนเพื่อให้ระบบสามารถเดินหน้าต่อไปได้เท่านั้น ไม่ใช่การแก้ปัญหาที่เบ็ดเสร็จ

“ในยุคที่เศรษฐกิจมีลมใต้ปีกเติบโต 5-6% ปล่อยสินเชื่ออย่างไรก็ได้เงินคืน แต่วันนี้เศรษฐกิจโตเพียง 2% ความเสี่ยงจึงสูงขึ้นมาก แม้จะมีมาตรการช่วยเหลือต่างๆ ออกมา แต่นั่นเป็นเพียงการคลีนอัพและประคองระบบบางส่วนเท่านั้น”

ขณะเดียวกัน นายกอบศักดิ์ ได้เน้นย้ำถึงปัญหาที่เป็น “รากเหง้า” และน่ากังวลที่สุด ซึ่งมักถูกมองข้ามในการแก้ปัญหาหนี้ครัวเรือน นั่นคือ “หนี้นอกระบบ”  จากข้อมูลการศึกษาของสถาบันวิจัยป๋วย อึ๊งภากรณ์ ซึ่งได้ทำการสำรวจประชาชน 4,800 คนทั่วประเทศในปี 2565 พบว่า คนไทยถึง 42.3% มีภาระหนี้นอกระบบที่ไม่ใช่การกู้ยืมจากญาติหรือธนาคาร และมีอัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยที่สูงมาก ปัญหานี้อธิบายได้ชัดเจนว่าเหตุใดลูกหนี้จึงเลือกที่จะผิดนัดชำระหนี้ในระบบธนาคาร เพราะลูกหนี้ถูกกดดันและข่มขู่จากเจ้าหนี้นอกระบบด้วยวิธีการที่รุนแรงถึงขั้นคุกคามครอบครัว ทำให้ลูกหนี้ต้องนำเงินไปจ่ายหนี้นอกระบบที่ดอกเบี้ยพุ่งสูงถึง 10-30% ต่อเดือนก่อนเสมอ

วิกฤตหนี้นอกระบบนี้ไม่ได้กระจุกตัวอยู่เพียงกลุ่มใดกลุ่มหนึ่ง แต่งานวิจัยชี้ให้เห็นว่าแทรกซึมไปในทุกสายอาชีพ บางอาชีพมีสัดส่วนคนเป็นหนี้นอกระบบสูงถึง 52% หรือแม้แต่กลุ่มข้าราชการก็มีสัดส่วนถึง 29% ปัญหานี้ฝังรากลึกมานานและรุนแรงขึ้นอย่างก้าวกระโดดนับตั้งแต่ช่วงวิกฤตโควิด-19 ที่ประชาชนและภาคธุรกิจโดยเฉพาะภาคการท่องเที่ยวขาดรายได้จนต้องหันไปพึ่งพาแหล่งเงินทุนนอกระบบ ซึ่งดอกเบี้ยที่สูงลิ่วกำลังกัดกินเงินได้ของประชาชนในระยะยาว

“วิกฤตหนี้นอกระบบแทรกซึมไปในทุกสายอาชีพ บางกลุ่มสูงถึง 52% ปัญหานี้รุนแรงขึ้นตั้งแต่ช่วงโควิด-19 ที่คนขาดรายได้ ดอกเบี้ยมหาศาลกำลังกัดกินสภาพคล่องของทุกคน”

ทั้งนี้ สำหรับการแก้ไขปัญหาดังกล่าว การใช้มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจระยะสั้นอาจช่วยบรรเทาปัญหาได้เพียงเล็กน้อย แต่ทางออกที่ยั่งยืนคือการต้องกลับมาสร้างเครื่องยนต์ทางเศรษฐกิจตัวใหม่ เพื่อผลักดันให้จีดีพีเติบโตในระดับ 3.0-4.5% ซึ่งจะช่วยให้ประชาชนมีรายได้เพิ่มขึ้นและสามารถบริหารจัดการหนี้ได้ด้วยตนเอง ควบคู่ไปกับการจัดระเบียบการก่อหนี้ในระบบ เช่น การควบคุมการถือครองบัตรเครดิตที่มากเกินความจำเป็น และที่สำคัญที่สุดคือต้องมีมาตรการจัดการกับหนี้นอกระบบอย่างเด็ดขาด เพราะหากละเลยประเด็นนี้ การแก้ปัญหาหนี้ครัวเรือนไทยก็จะไม่สามารถประสบความสำเร็จได้เลย

“การกระตุ้นเศรษฐกิจระยะสั้นช่วยได้เพียงเล็กน้อย ทางออกที่แท้จริงคือต้องสร้างการเติบโตทางเศรษฐกิจให้ได้ 3-4.5% เพื่อให้รายได้ฟื้นตัว และที่สำคัญที่สุด หากไม่จัดระเบียบหนี้นอกระบบ การแก้ปัญหาหนี้ครัวเรือนไทยก็ไม่มีวันสำเร็จ” 

‘กรุงศรี’ชี้เศรษฐกิจโลก2569โตได้ แต่ไม่ง่าย แนะลดน้ำหนักหุ้นเทคสหรัฐ-เพิ่มโอกาสตลาดเกิดใหม่

24 กุมภาพันธ์ 2569 กรุงศรี (ธนาคารกรุงศรีอยุธยา จำกัด (มหาชน) และบริษัทในเครือ) จัดงานสัมมนา KRUGNSRI EXCLUSIVE Investment Outlook 2026: Building Resilient Portfolios in Volatile World โดยได้รับเกียรติจากผู้เชี่ยวชาญด้านเศรษฐกิจและการลงทุนของกรุงศรี และพันธมิตร อัปเดตมุมมองเศรษฐกิจและเทรนด์การลงทุนปี 2569 ให้กับลูกค้ากรุงศรี เอ็กซ์คลูซีฟ สรุปใจความสำคัญว่าปี 2569 แม้เริ่มเห็นสัญญาณเศรษฐกิจเข้าสู่วัฏจักรฟื้นตัว แต่ความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์และปัจจัยเชิงโครงสร้างยังเป็นแรงกดดันสำคัญ ขณะที่กลยุทธ์ลงทุนควรให้น้ำหนักหุ้นมากกว่าตราสารหนี้ กระจายความเสี่ยง ลดการกระจุกตัวในหุ้นเทคฯใหญ่สหรัฐฯ ไปยังหุ้นขนาดกลาง-เล็ก หุ้นวัฏจักร และตลาดเกิดใหม่ พร้อมเน้นการบริหารพอร์ตอย่างยืดหยุ่น เพื่อรับโอกาสฟื้นตัวอย่างมีคุณภาพ

#เศรษฐกิจโลก 2569: “โตได้ แต่ไม่ง่าย”

ดร. พิมพ์นารา หิรัญกสิ หัวหน้าทีมวิจัยเศรษฐกิจ และผู้บริหารสายงานวิจัย ธนาคารกรุงศรีอยุธยา จำกัด (มหาชน) ฉายภาพเศรษฐกิจโลกปี 2569 ว่าแม้ยังเติบโตได้ใกล้เคียงกับปีก่อนหน้า แต่ต้องเผชิญบริบท “ระเบียบโลกใหม่” ที่เต็มไปด้วยการแบ่งขั้วทางสังคมและการเมือง โดยความเสี่ยงระยะสั้นในช่วง 1–2 ปีนี้มาจากความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์เป็นหลัก รองลงมาคือปัญหาข้อมูลบิดเบือนและความแตกแยกทางสังคม ขณะที่ความเสี่ยงระยะยาวใน 10 ปีข้างหน้า จะโยงกับปัญหาด้านสิ่งแวดล้อมและสภาพภูมิอากาศสุดขั้ว

สำหรับเศรษฐกิจสหรัฐฯ แม้ยังเติบโตโดดเด่นจากเม็ดเงินลงทุนใน AI นโยบายการคลังและโอกาสที่ Fed จะลดดอกเบี้ยในช่วงกลางปี แต่สหรัฐฯ กลายเป็นปัจจัยเสี่ยงสำคัญของโลกจากนโยบายกีดกันทางการค้า การขึ้นภาษีนำเข้า และความพยายามควบคุมจุดยุทธศาสตร์ต่างๆ ด้านยุโรปยังคงทรงตัว โดยมีภาคบริการที่ยังคงช่วยประคับประคองเศรษฐกิจ แต่ภาคการผลิต–ส่งออกยังคงอ่อนแรง ส่วนญี่ปุ่น แม้จะได้แรงหนุนจากภาคการท่องเที่ยว แต่ก็มีความเสี่ยงจากความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์กับประเทศจีน ซึ่งส่งผลกระทบต่อห่วงโซ่อุปทานสำคัญอย่างแร่หายาก (Rare Earth) ขณะที่จีนเผชิญความท้าทายรอบด้าน ทั้งการชะลอตัวของภาคการผลิตและบริการ วิกฤตอสังหาริมทรัพย์ที่ยังซบเซา โครงสร้างประชากรสูงวัย และหนี้สินของรัฐบาลท้องถิ่นที่สะสมจากการลงทุนมากเกินไปในช่วงที่ผ่านมา

ในส่วนของเศรษฐกิจไทย ปี 2569 มีแนวโน้มเติบโตชะลอลงจากปีก่อน แม้มีแรงหนุนจากภาคการท่องเที่ยวและการลงทุนในอุตสาหกรรมดิจิทัล-ดาต้าเซ็นเตอร์ที่ยังคงเติบโตโดดเด่น แต่ยังต้องเผชิญแรงกดดันจากการส่งออก ปัญหาหนี้ครัวเรือนที่อยู่ในระดับสูง และการเข้าสู่สังคมสูงวัยขั้นสุดยอด (Super-aged society) ซึ่งล้วนเป็นปัญหาเชิงโครงสร้างที่ต้องเร่งแก้ไข

#แนะรีวิวพอร์ตทุก 3 เดือน รับเศรษฐกิจฟื้น ชูหุ้นเกิดใหม่เด่นปี 69

ด้าน Mr. David Chao, Global Market Strategist, Asia Pacific ex Japan, Invesco ได้แนะนำให้นักลงทุนทบทวนพอร์ตทุก 3 เดือนผ่าน 3 ขั้นตอน ได้แก่

1.ประเมินภาพเศรษฐกิจมหภาค: เศรษฐกิจโลกปี 2569 มีความแข็งแกร่งและยืดหยุ่นกว่าที่หลายฝ่ายประเมินไว้มาก ซึ่งความกังวลเรื่องผลกระทบจากภาษีการค้าที่คาดว่าจะเข้ามากดดันให้เงินเฟ้อพุ่งสูงขึ้นนั้นไม่ได้เกิดขึ้นจริง ส่งผลให้ภาพรวมเศรษฐกิจกำลังก้าวออกจากภาวะชะลอตัวเข้าสู่วัฏจักรการฟื้นตัวอย่างชัดเจน

นอกจากนี้ ปัจจัยสำคัญที่ส่งผลต่อภาพรวมเศรษฐกิจคือ ทิศทางของค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ที่ปัจจุบันมีมูลค่าแพงเกินไปเมื่อเทียบกับสถิติในอดีต และมีแนวโน้มที่จะอ่อนค่าลงอย่างต่อเนื่อง ปัจจัยกดดันหลักมาจากการคาดการณ์ว่า Fed จะยังคงเดินหน้าปรับลดอัตราดอกเบี้ย ในขณะที่ธนาคารกลางหลักอื่นๆ ทั่วโลกยังคงอัตราดอกเบี้ยไว้ รวมถึงความตึงเครียดด้านภูมิรัฐศาสตร์ที่ผ่อนคลายลง โดยเฉพาะความสัมพันธ์ระหว่างสหรัฐฯ กับจีนที่กลับเข้าสู่ภาวะปกติและชะลอการตอบโต้กัน ถือเป็นแรงหนุนสำคัญต่อภูมิภาคเอเชีย ช่วยเปิดทางให้ประเทศโดยรอบรวมถึงเศรษฐกิจไทยมีโอกาสฟื้นตัวและกลับมาเติบโตได้ชัดเจนขึ้น

2.กำหนดธีมการลงทุน: เมื่อเศรษฐกิจมหภาคเข้าสู่ภาวะฟื้นตัวและผู้คนในภูมิภาคหลักมีรายได้ที่แท้จริงสูงขึ้น ธีมการลงทุนในปีนี้จึงเปลี่ยนผ่านจากการเติบโตที่กระจุกตัวในหุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่ ไปสู่การกระจายโอกาสในวงกว้างมากขึ้น โดยเฉพาะตลาดเกิดใหม่ที่ได้ประโยชน์จากปัจจัยสนับสนุนครบทั้ง 3 ด้าน ได้แก่ การอ่อนค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐฯเทียบกับสกุลเงินอื่น ธนาคารกลางในท้องถิ่นเริ่มอัดฉีดสภาพคล่องและลดอัตราดอกเบี้ย และราคาน้ำมันดิบที่ทรงตัวอยู่ในระดับต่ำ

3.จัดสรรสินทรัพย์ให้เหมาะสม: แนะว่ากลยุทธ์การจัดพอร์ตในปี 2569 ควรให้น้ำหนักไปที่หุ้นมากกว่าตราสารหนี้ และควรหลีกเลี่ยงการถือครองพันธบัตรรัฐบาลระยะยาว เนื่องจากหากเกิดภาวะเงินเฟ้อแฝงจากการฟื้นตัวของเศรษฐกิจ อัตราดอกเบี้ยที่อาจขยับขึ้นจะทำให้ราคาพันธบัตรปรับตัวลดลง

สำหรับการเลือกลงทุนในตลาดหุ้น แนะนำให้ทำการปรับสมดุลพอร์ต โดยกระจายความเสี่ยงออกจากหุ้นเทคโนโลยีสหรัฐฯ ขนาดใหญ่ และโยกเม็ดเงินเข้าสู่หุ้นขนาดกลางและเล็กที่เน้นการเติบโต (Mid-cap & Small-cap Growth) รวมถึงหุ้นกลุ่มวัฏจักร (Cyclicals) ซึ่งจะทำผลงานได้ดีเป็นพิเศษในช่วงต้นของการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจ นอกจากนี้ ควรเพิ่มน้ำหนักการลงทุนในหุ้นตลาดเกิดใหม่ (รวมถึงหุ้นไทยและเอเชีย) ที่ได้อานิสงส์ตรงจากดอลลาร์สหรัฐฯ อ่อนค่า และหากต้องการลงทุนในธีมเทคโนโลยีหรือ AI ควรพิจารณากระจายไปที่หุ้นกลุ่ม China AI ของจีน ซึ่งมีความแตกต่างจากสหรัฐฯ อย่างชัดเจน โดยเน้นการประยุกต์ใช้ในเชิงพาณิชย์ ผสานเข้ากับหุ่นยนต์และภาคการผลิตขั้นสูง ซึ่งมี Use Case ในการสร้างรายได้ที่จับต้องได้จริง

#เปิด 5 กองทุน Flagship ตอบโจทย์ทุกสภาวะตลาดปีนี้

ด้านนายวิรัตน์ วิทยศรีธาดา, CFA ผู้บริหารฝ่ายกลยุทธ์และที่ปรึกษาการลงทุน และหัวหน้าทีม Krungsri Investment Intelligence ธนาคารกรุงศรีอยุธยา จำกัด (มหาชน) ประเมินภาพรวมตลาดหุ้นปีนี้ว่ายังมีปัจจัยบวกจากเศรษฐกิจที่เติบโตได้ดี ทิศทางดอกเบี้ยขาลง ผลประกอบการที่แข็งแกร่ง และเม็ดเงินลงทุนใน AI ที่ยังคงสูง อย่างไรก็ตาม ตลาดยังมีความเสี่ยงเรื่อง Valuation ที่ตึงตัว การหมุนกลุ่มลงทุนจากความกังวลเรื่อง AI นโยบายของโดนัลด์ ทรัมป์ และท่าทีของ Fed ที่ผ่อนคลายช้ากว่าคาด กรุงศรีจึงแนะนำกลยุทธ์จัดพอร์ตโดยมี Global Equity เป็นแกนหลัก (Core Port) และหาจังหวะลงทุนระยะสั้น (Tactical) ในตลาด Non-US พร้อมนำเสนอกองทุน Flagship ประจำปีผ่านธีม A.L.P.H.A ได้แก่

+ Asset Stability ผ่านกองทุนตราสารหนี้ KF-CSINCOME

+ Long-term AI Theme ผ่านกองทุนหุ้นเทคโนโลยีทั่วโลกอย่าง KFHTECH-A

+ Portfolio Rebalancing ผ่านกองทุน KF-GEI-A เพื่อปรับสมดุล

+ Hands-on Allocation ด้วยกองทุน KFGDB-A ที่มีการปรับพอร์ตอย่างยืดหยุ่น และ

+ Active Selection ผ่านกองทุน KKP GNP-H ที่เน้นคัดเลือกหุ้นที่มีศักยภาพสูงในระยะยาว

สำหรับการเจาะลึกกองทุนในธีม Portfolio Rebalancing อย่าง KF-GEI-A ถือเป็นทางออกสำคัญสำหรับผู้ที่ต้องการลงทุนหุ้นโลกแต่กังวลความผันผวนของกลุ่ม AI โดย Mr. Ken Lin, CFA, CAIA, Managing Director, Head of Hong Kong and Southeast Asia Intermediary Business, Invesco ได้เผยกลยุทธ์หลักว่า กองทุน KF-GEI-A จะเน้นเฟ้นหาบริษัทระดับผู้นำที่มีกระแสเงินสดแข็งแกร่ง และไม่ไล่ราคาหุ้นเทคโนโลยีที่ Valuation แพงเกินไป ซึ่งกลยุทธ์นี้เองที่คุณวิรัตน์ หัวหน้าทีม Krungsri Investment Intelligence มองว่าเข้ามาช่วยสร้างสมดุลให้กับพอร์ตได้อย่างดีเยี่ยม เพราะนอกจาก 70-100% ของกองทุนจะเน้นลงทุนในหุ้นที่มีลักษณะเป็น “Dividend Compounder” ที่บริษัทสามารถจ่ายปันผลเติบโตได้อย่างสม่ำเสมอ การมีสัดส่วนหุ้นเทคน้อยกว่าตลาดยังช่วยลดความผันผวนได้อย่างชัดเจน เห็นได้จากตั้งแต่ต้นปีที่ผ่านมาที่ตลาดเทขายหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีอย่างหนัก กองทุนนี้กลับแทบไม่ได้รับผลกระทบ ซ้ำยังสามารถทำผลตอบแทนบวกสวนทางตลาดได้อีกด้วย

ในส่วนของกองทุน KFGDB-A ซึ่งกรุงศรีจัดให้อยู่ในธีม Hands-on Allocation นั้น Mr. Kelvin Lam, CAIA, Managing Director Head of Sales, Southeast Asia Retail and Private Bank Distribution, Allianz Global Investors ได้พาเจาะลึกความน่าสนใจในฐานะกองทุนประเภท Dynamic Asset Allocation ที่มีขอบเขตการลงทุนกว้างขวาง ครอบคลุมทั้งหุ้น ตราสารหนี้ ทองคำ และสินทรัพย์ทางเลือก จุดเด่นสำคัญคือการปรับพอร์ตเชิงรุก (Active Rotation) ตัวอย่างเช่น การกล้าถือเงินสดสูงถึง 30% ในยามวิกฤต หรือการสับเปลี่ยนไปลงทุนในหุ้นตลาดเกิดใหม่ (EM) และทองคำเมื่อมีจังหวะที่เหมาะสม ซึ่งนอกจากกลยุทธ์ที่ยืดหยุ่นแล้ว คุณวิรัตน์ยังได้เสริมจุดเด่นเพิ่มเติมว่า การที่กองทุนเลือกลงทุนผ่าน Euro Share Class จะช่วยลดต้นทุนการป้องกันความเสี่ยงค่าเงิน (Hedging Cost) ได้อย่างมีนัยสำคัญอีกด้วย

ปิดท้ายด้วยกองทุน KKP GNP-H ซึ่งตอบโจทย์ธีม Active Selection ของทางกรุงศรี โดย นางสาวลักษณ์ชนก สงวนรักศักดิ์ ผู้อำนวยการอาวุโส และผู้จัดการกองทุน-การลงทุนต่างประเทศ บริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุนเกียรตินาคินภัทร จำกัด ได้เจาะลึกถึงกระบวนการเฟ้นหาหุ้นแบบ Bottom-up ที่มีกระบวนการจัดสรรพอร์ต (Portfolio Allocation) ที่เป็นเอกลักษณ์ โดยแบ่งสัดส่วนการบริหารพอร์ต 20% แรกให้กับทีม Research เป็นผู้คัดเลือกหุ้นโดยตรง และสัดส่วน 80% ที่เหลือจะกระจายให้ผู้จัดการกองทุนถึง 10 ท่าน เพื่อร่วมกันเฟ้นหาหุ้นบริษัทชั้นนำทั่วโลกให้เหลือเพียง 200 กว่าบริษัทที่เป็นผู้ชนะในธุรกิจนั้นๆ ซึ่งการไม่พึ่งพาผู้จัดการกองทุนเพียงคนเดียวนี้ ช่วยสร้างความต่อเนื่องให้กับการจัดการพอร์ตลงทุนได้อย่างดี

สำหรับผู้ที่สนใจรายละเอียดเพิ่มเติม สามารถรับชมย้อนหลังได้ผ่านช่องทาง YouTube: Krungsri Simple หรือสอบถามรายละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับ KRUNGSRI EXCLUSIVE โทร 02-296-5566 LINE: @KrungsriExclusive

ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยง ก่อนตัดสินใจลงทุน ทั้งนี้ ผลการดำเนินงานในอดีตของกองทุนรวม มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดำเนินงานในอนาคต / KFGDB-A, KF-GEI-A ป้องกันความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยนตามดุลยพินิจของผู้จัดการกองทุน จึงมีความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน ซึ่งอาจทำให้ผู้ลงทุนขาดทุนหรือได้รับกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน/หรือได้รับเงินคืนต่ำกว่าเงินลงทุนเริ่มแรกได้ / KFHTECH-A ลงทุนกระจุกตัวในหมวดอุตสาหกรรม จึงมีความเสี่ยงที่ผู้ลงทุนอาจสูญเสียเงินลงทุนจำนวนมาก ผู้ลงทุนควรขอคำแนะนำเพิ่มเติมก่อนทำการลงทุน

นายเอกนิติ นิติทัณฑ์ประภาส รองนายกรัฐมนตรีและรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง ปาถกฐาพิเศษในหัวข้อ “ฝ่ามรสุมปี 69” ในงาน POSTTODAY THAILAND ECONOMIC DRIVES 2026 ระบุว่า ในช่วงที่ผ่านมาเศรษฐกิจไทยเผชิญความท้าทายอย่างหนัก แต่ด้วยนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจระยะสั้นหรือ Quick Big Win ในช่วง 73 วัน ส่งผลให้ตัวเลขเศรษฐกิจไตรมาส 4 พลิกฟื้นจากที่คาดการณ์ไว้ร้อยละ 0.3 ขึ้นมาอยู่ที่ร้อยละ 2.5 โดยมีพระเอกสำคัญคือการลงทุนภาครัฐที่เติบโตเกือบร้อยละ 13 และการกระจายรายได้ผ่านโครงการคนละครึ่งพลัสที่กันกลุ่มทุนใหญ่ออกไป 

กระทรวงการคลัง

ทำให้เม็ดเงินสะพัดไปสู่ภูมิภาค โดยเฉพาะจังหวัดรองอย่างหนองบัวลำภูที่มีอัตรายอดขายสูงสุด อย่างไรก็ตาม แม้ไทยจะหลุดพ้นจากภาวะวิกฤตเหมือนผู้ป่วยที่เพิ่งออกจากห้องไอซียู แต่ก็ยังไม่แข็งแรงพอ นโยบายหลังจากนี้จึงต้องปรับเปลี่ยนไปสู่ผลลัพธ์ระยะยาวหรือ Big Wins อย่างเต็มรูปแบบ

นอกจากนี้ นายเอกนิติ ยังประเมินความท้าทายในปี 2569 ว่าไทยต้องเตรียมตั้งรับมรสุมลูกใหญ่ 3 ลูก ได้แก่ มรสุมด้านภูมิรัฐศาสตร์และภูมิเศรษฐศาสตร์ที่มีการใช้กำแพงภาษีเป็นเครื่องมือต่อรอง มรสุมภัยธรรมชาติที่สร้างความสูญเสียต่องบประมาณรัฐมหาศาล เช่นเหตุการณ์น้ำท่วม และมรสุมความอ่อนแอภายในประเทศ ซึ่งเป็นปัญหาเรื้อรังจากการที่การบริโภคชะลอตัวตามภาระหนี้ครัวเรือน ขณะที่สัดส่วนการลงทุนหดตัวลงอย่างน่าตกใจ โดยลดลงจากร้อยละ 40 ในอดีต เหลือเพียงร้อยละ 23 ของจีดีพีในปัจจุบัน ทำให้เศรษฐกิจไทยต้องพึ่งพิงการส่งออกและบริการมากเกินความพอดี

“เรายกเศรษฐกิจขึ้นมาจากหล่มได้แล้ว แต่จากนี้ต้องทำให้เติบโตต่อเนื่องและแข่งขันได้ เพื่อเปลี่ยนจากคนป่วยแห่งเอเชียให้กลับมาแข็งแรง”

เพื่อฝ่ามรสุมดังกล่าว รัฐบาลได้เตรียมยุทธศาสตร์ “ธนู 3 ดอก” โดยดอกแรกคือ การเร่งเครื่องการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานและเศรษฐกิจสีเขียว (Green Economy) จะใช้จุดแข็งด้านความเป็นกลางดึงดูดเม็ดเงินลงทุนต่างชาติ (FDI) ซึ่งปีที่ผ่านมายอดขอรับการส่งเสริมพุ่งถึง 1.8 ล้านล้านบาท โดยรัฐจะโฟกัสกลุ่มเกษตรอัจฉริยะ อาหารแปรรูปที่ไทยเป็นฐานผลิตอาหารสัตว์เลี้ยงระดับท็อปของโลก อิเล็กทรอนิกส์ และเวลเนส พร้อมเร่งผลักดันการซื้อขายไฟฟ้ารูปแบบ Direct PPA การระดมทุนผ่านกองทุนโครงสร้างพื้นฐานสีเขียวแทนการก่อหนี้กู้ยืม และการสร้างเมืองต้นแบบคาร์บอนต่ำ (Low Carbon City) ตามรอยสระบุรีโมเดล 

“การลงทุนยุคใหม่ต้องมุ่งไปที่พลังงานสะอาด เราจะตั้งเงื่อนไขให้ต่างชาติที่เข้ามาต้องถ่ายทอดเทคโนโลยี เพื่อยกระดับแรงงานและชุมชนไทยไปพร้อมกัน”

ธนูดอกที่ 2 คือการลงทุนในทรัพยากรมนุษย์ รัฐบาลเตรียมนำเอไอมาพลิกโฉมระบบการศึกษา โดยจะเดินหน้าโครงการ Skill Bridge หรือสะพานเชื่อมทักษะ ดึงภาคเอกชนร่วมออกแบบหลักสูตรกับมหาวิทยาลัย แลกกับสิทธิลดหย่อนภาษี โดยมีเงื่อนไขบังคับว่าต้องรับนักศึกษาเหล่านั้นเข้าทำงานจริงเมื่อเรียนจบ นอกจากนี้ จะใช้เทคโนโลยีดิจิทัลผ่านแอปพลิเคชันของคนละครึ่งพลัส เป็นช่องทางฝึกอบรมทักษะการใช้เอไอให้กับประชาชนในระดับภูมิภาค 

“เราต้องใช้เทคโนโลยีทรานส์ฟอร์มทั้งครูและนักเรียน หากโครงการนี้สำเร็จ ปัญหาเด็กจบใหม่ที่ยังไม่รู้ว่าตัวเองจะทำงานอะไรจะต้องหมดไป”

และธนูดอกสุดท้ายที่เป็นกุญแจสำคัญ คือการลงทุนด้านกฎหมาย รัฐบาลจะเร่งทลายอุปสรรคทางข้อบังคับที่ล้าหลัง ไม่ว่าจะเป็นการยกเลิกกฎให้แรงงานทักษะสูง ต้องบินไปต่อวีซ่าทุก 90 วัน หรือการแก้ปัญหาที่ดินทับซ้อนลำรางสาธารณะเก่าที่ขัดขวางการตั้งโรงงาน โดยเตรียมเสนอออก “กฎหมายรวบยอด” เพื่อบูรณาการกฎหมายเกี่ยวกับการลงทุนทุกฉบับเข้าด้วยกัน ซึ่งจะช่วยลดขั้นตอนพิจารณาจากที่เคยกินเวลานานเกือบ 2 ปี ให้รวดเร็วยิ่งขึ้น 

“การลงทุนโครงสร้างพื้นฐานจะเกิดไม่ได้เลยถ้ายังติดล็อกกติกาเดิมๆ กฎหมายรวบยอดนี้จะช่วยร่นเวลาทุกขั้นตอน และเป็นตัวพลิกโฉมการลงทุนของประเทศ”

ทั้งนี้ นายเอกนิติ ได้เน้นย้ำถึงความสำคัญของความร่วมมือระหว่างภาครัฐ ท้องถิ่น และเอกชนผ่านโครงการพีพีพี (PPP) ว่าการขับเคลื่อนเศรษฐกิจหลังจากนี้ ยุทธศาสตร์หัวใจสำคัญคือการดึงเม็ดเงินลงทุน ทั้งในโครงสร้างพื้นฐานสีเขียว การพัฒนาคน และการปลดล็อกกฎหมาย ซึ่งหากทุกภาคส่วนร่วมมือกันผลักดันธนูทั้ง 3 ดอกนี้ให้เข้าเป้า ประเทศไทยจะสามารถก้าวข้ามทุกมรสุม สลัดภาพความเปราะบาง และกลับมาผงาดเป็นประเทศที่มีเศรษฐกิจแข็งแกร่งในเอเชียได้อย่างยั่งยืน